自國家提出要將文化產(chǎn)業(yè)建設(shè)成為國民性支柱產(chǎn)業(yè)后，金融界對文化產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出極大興趣并紛紛介入，但是文化產(chǎn)業(yè)與以往的任何產(chǎn)業(yè)都不同，它生產(chǎn)的是精神產(chǎn)品，這對于習慣了與實業(yè)型企業(yè)打交道的投資機構(gòu)來說是新的挑戰(zhàn)，對于習慣于自給自足、從未試水金融市場的文化企業(yè)來說亦是巨大的挑戰(zhàn)。分散于全國的大量文化企業(yè)該如何適應這種新形勢，抓住機會，并能有效規(guī)避風險？
特設(shè)案例解讀版面，與中國傳媒大學文化產(chǎn)業(yè)研究院合作，并邀請該院學術(shù)委員會主任、博士生導師齊勇鋒作為學術(shù)主持，廣邀當事企業(yè)，銀行、文化產(chǎn)業(yè)基金投資機構(gòu)以及相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜覍W者，討論這些問題，試圖為文化企業(yè)有效優(yōu)質(zhì)地融資提供一些啟發(fā)。
最近即將上映的《魁拔之大戰(zhàn)元泱界》（以下簡稱《魁拔2》），作為《魁拔1》的系列片備受關(guān)注，也使制作方青青樹公司浮出水面，但其實這家老牌國產(chǎn)動漫企業(yè)已經(jīng)默默無聞地走了20多年。
從原本依靠動漫代工為主，到開始干一些“摸著石頭過河”的事：第一次與投資機構(gòu)接觸，第一次與銀行打交道，第一次與電影發(fā)行公司、營銷公司、商業(yè)院線共事……青青樹的成長凸顯著中國動漫企業(yè)邂逅資本的境遇。
代做嫁衣到自己做主
20多年前，青青樹公司首席執(zhí)行官武寒青在北京市海淀區(qū)的一個幼兒園，與其他4位創(chuàng)始人開始做動畫。在5個合伙創(chuàng)始人中，除了吳冠英一人是美術(shù)出身外，其他人都是門外漢：武寒青和王川兩人都畢業(yè)于北京大學中文系，匡宇奇和張建偉則畢業(yè)于中國人民大學經(jīng)濟系，之所以進入這個領(lǐng)域，完全是出于對動漫產(chǎn)業(yè)的熱愛。
青青樹的第一部動畫作品《飛天小猴王》取自于《西游記》，該作品制作好后被送到北京電視臺試播，沒料到試播效果出奇好，觀眾來信像雪片一樣飛來，北京電視臺總編室的電話也被打爆了。此后，他們先后獨立制作或參與制作了《學問貓教漢字》、《歐紳卡丁車》、《小明與王貓》、《神獵》、《我家有熊》、《地藏》等作品。那時公司每年的純利潤已達上千萬元，但青青樹的名氣更多只存在于動漫圈內(nèi)，因為其絕大部分業(yè)務來自于電視臺的定制項目，沒有自己的原創(chuàng)品牌。
2004年，國內(nèi)的動漫產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境發(fā)生了變化，國家廣電總局發(fā)布了一系列文件，對進口動畫片的播放比例和時間做出限制，一些對國產(chǎn)動漫的補貼扶植政策也同時出臺，雖是福音，可惜造成一些企業(yè)以低成本制作賺取政府補貼。
武寒青擔心，動漫市場的原有秩序即將改變，而以價格去和其他人血拼，絕非她所愿。青青樹必須做擁有自主品牌且能與國際市場接軌的動漫產(chǎn)品，2005年他們停止了所有代工業(yè)務。轉(zhuǎn)型也帶來了陣痛，不久又適逢國際金融危機，原來有150多人的青青樹最困難時只剩下6人，所幸最初的5位創(chuàng)始人都在堅守。
害怕借錢到積極融資
對于融資，武寒青深知動畫這個行業(yè)比想象中難得多、門檻高、投入久，往年的投資者基本上都被她勸退。
一天，一個咨詢?nèi)苏业剿麄?，此人是清華啟迪創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人羅茁，他是青青樹出品的動畫片《飛天小猴王》的忠實粉絲。“你們這些創(chuàng)始人十幾年都沒分開，說明很專注，這對投資公司來說太稀缺了。”羅茁說。武寒青對融資的顧慮一直是“可能會被別人管”，羅茁定了她的心：“我就是看中你們團隊才投資的，如果我再幫你們管理，我不是傻了嗎？”后來武寒青終于被打動了。
清華啟迪的投資在2008年初注入。武寒青認為，比這第一筆金錢本身更重要的意義在于，它可以改變公司經(jīng)營的理念和思維方式，此后，青青樹又獲得了幾輪融資。
2009年底，青青樹研發(fā)的原創(chuàng)動漫電影《魁拔》進入制作的關(guān)鍵時期，項目資金需求和日益擴大的技術(shù)人員隊伍，讓企業(yè)面臨幾百萬元的資金缺口。青青樹接觸了幾家擔保公司，可是面對動漫這一陌生行業(yè)，對方并不積極。幾次碰壁之后，偶然機會讓青青樹融資負責人見到了北京銀行月壇支行客戶經(jīng)理祝彤。這一次，武寒青沒有再失望。從2009年下半年開始，祝彤和他的同事成了青青樹的?？?。經(jīng)過精心設(shè)計與風險把控，2010年，北京銀行為青青樹設(shè)計的組合擔保貸款方案審批通過，即以企業(yè)動漫電影《魁拔》版權(quán)為質(zhì)押，加上企業(yè)法人房產(chǎn)抵押和擔保公司第三方擔保，北京銀行為青青樹提供貸款250萬元。
融資讓青青樹能更加安心堅持走原創(chuàng)和研發(fā)之路。2011年7月8日，由青青樹耗時5年、投資3500萬元打造的《魁拔1》上映。“如果沒有引入投資，這一切至少要在兩三年后才能到達。”武寒青說。
從嗆水到暢游的“學費”
《魁拔1》播出后好評如潮，在豆瓣網(wǎng)也獲得了8分的好評，許多動漫迷組團去影院觀看。但與良好口碑反差巨大的是，《魁拔1》只有350萬元的票房收入。
《魁拔1》的票房失利，很大原因在于這部電影在營銷上下的功夫并不夠。“作為內(nèi)容提供商，我們不只賣這一部電影，我們看重長線，下一步才是把這種品牌忠誠度換得盈利。” 這預示著今年《魁拔2》的降臨。
而今年的形勢也賴于《魁拔1》的口碑積累。當年電影下映后，青青樹把播映權(quán)賣給了優(yōu)酷等一批視頻網(wǎng)站。雙方?jīng)Q定一起做《魁拔》的微電影動畫，專供網(wǎng)上播放，并且通過招商在產(chǎn)品中植入廣告。
隨著口碑的傳播，《魁拔》的衍生產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈順理成章地打開，臺灣木棉花公司、日本老牌手辦公司鍬型會社等，均獲得了青青樹的授權(quán)，其產(chǎn)業(yè)鏈得以延伸?！犊巍返牟ビ硻?quán)也已經(jīng)賣到了90多個國家。憑借《魁拔1》還與法國領(lǐng)軍動畫公司瘋影動畫公司簽訂了上千萬歐元的合作制片合同。
當事人聲音
武寒青（青青樹動漫科技有限公司CEO）
2010年，《魁拔1》已經(jīng)做得差不多了，剛開始想推向市場，但對于電影市場營銷，我們也是小馬過河。一直以來，我們都是做動漫代工，在制作資金上的準備還是比較充裕，但做電影還是第一次嘗試，對于制作公司而言，整體上沒有清晰的認知，所以感覺非常需要錢，于是我們開始積極地同各個銀行聯(lián)系。
當時國家對文化企業(yè)扶持的政策環(huán)境非常好，北京銀行也在尋找一些值得合作的項目。北京銀行積極地幫助我們設(shè)計借貸產(chǎn)品，而且他們耐心地研究文化企業(yè)的特點，根據(jù)不同項目有針對性地設(shè)計一些比較合適的合作方案。
經(jīng)過精心設(shè)計與風險把控，北京銀行為青青樹設(shè)計的組合擔保貸款方案審批通過，即以企業(yè)動漫作品《魁拔》版權(quán)為質(zhì)押，加上企業(yè)法人固定資產(chǎn)抵押和擔保公司第三方擔保，北京銀行為青青樹提供貸款250萬元，為《魁拔》的如期上映提供了有力保障。這筆資金主要用于影片的宣傳推廣，以及赴日本放映的所有宣發(fā)等費用。
從第一次合作以后，青青樹與北京銀行就一直持續(xù)保持合作。有了資金，項目運行得非常流暢，而且良好的還款記錄，讓青青樹的貸款授信額度也在逐年增長，同時，別的銀行看到了我們的征信記錄，也愿意為我們提供貸款服務。
雖然現(xiàn)在動漫行業(yè)與銀行合作比我們當初要好了許多，但是到目前為止，文化企業(yè)如果只有知識產(chǎn)權(quán)作為抵押品，還是很難與銀行形成合作。拿到銀行的貸款還是需要擔保和固定資產(chǎn)作為抵押，因為銀行需要把控住借貸的風險，將其降至最低，在這一點上還需要相當一段時間的磨合。
在《魁拔1》之后，青青樹的知名度得到了大幅提高，除了銀行貸款之外，我們也吸引了很多國內(nèi)和國外的投資，國外投資最高的兩筆，額度達到了1000萬歐元和300萬美元。其實，經(jīng)歷了這么多年的創(chuàng)業(yè)，我覺得在發(fā)展過程中，資金并不是發(fā)展中最頭疼的問題，更關(guān)鍵的是如何建立品牌、傳播品牌、經(jīng)營品牌。
銀行觀察
張鑫（交通銀行北京市分行小企業(yè)信貸部總經(jīng)理）
動漫行業(yè)融資非常艱難，雖然政府做了很多工作，但是根本問題還沒有解決。比如，就行業(yè)現(xiàn)狀來看，發(fā)行動畫片成本約在1分鐘1萬元，而電視臺平均的收購價格卻只有1分鐘500元左右，如此大的差距，單靠發(fā)行動畫片是賺不到錢的，但是動漫企業(yè)拿著電視臺的播出證明可以找政府要補貼。在這樣的體制下，一些動漫企業(yè)就舍本逐末追求“播出效率”，因為只要播出了就可以拿政府補貼，但這樣根本無法鼓勵動漫公司做原創(chuàng)。
另外，只靠動畫片盈利也是不可能掙錢的，必須找到好的商業(yè)模式。假如動漫企業(yè)有好的商業(yè)模式，通過版權(quán)來延長產(chǎn)業(yè)鏈，銀行自然愿意貸款。但是，目前的發(fā)行體制約束了動漫產(chǎn)品獲得很高的收益。中國動漫企業(yè)一般開始就會找一個創(chuàng)意做動畫片，這種做法斷然不可能成功，國外一般是先做動漫形象，再做漫畫書，再做動畫片，再做動畫電影、動漫游戲，通過形象和故事對市場不斷測試，然后一步步跟進。一部成功的動畫片的運作，衍生品的收益應該占整個收益的70%左右。
不難看出，出現(xiàn)這些問題歸根結(jié)底還是資金，銀行雖然可以提供貸款，但企業(yè)難以拿出合適的抵押資產(chǎn)外，信息不對稱也是讓銀行無法放心借貸的原因。
北京銀行對青青樹投放信貸的模式主要是版權(quán)質(zhì)押+房產(chǎn)抵押+第三方擔保的組合擔保貸款模式，是現(xiàn)在對動漫企業(yè)等輕資產(chǎn)的文化企業(yè)貸款的主要方式之一。
動漫企業(yè)的無形資產(chǎn)作為貸款的質(zhì)押品，在價值確定、權(quán)利歸屬、處置流通等方面存在著風險。為了最大程度規(guī)避這種風險，銀行在放貸前一方面會加強對申請貸款的中小企業(yè)及其產(chǎn)品、管理團隊的考察；另一方面會與專業(yè)中介評估服務機構(gòu)聯(lián)手，共同搭建業(yè)務操作與風險控制平臺。
但是，值得注意的是，由于評估值與評估費用是成正比的，也就是評估值高，評估師收取的費用就高，因此，有些評估師會為了高收入而在評估結(jié)果中“注水”。曾有這樣一個案例，某動漫公司向銀行申請產(chǎn)品的發(fā)行權(quán)質(zhì)押貸款，在提交了貸款申請報告后，銀行聯(lián)手業(yè)務合作伙伴——連城評估機構(gòu)對其進行版權(quán)評估后，銀行對其知識產(chǎn)權(quán)評估是6000萬元，而香港某評估公司出具的結(jié)果中，其評估值為3億元。
而銀行與合作機構(gòu)建立各方協(xié)調(diào)與約束機制后，合作機構(gòu)各方按貸款額承擔經(jīng)濟責任，評估機構(gòu)必然會立足實際，從企業(yè)的還款能力角度出發(fā)進行評估，做最保守情況下的價值測評，而不是強調(diào)企業(yè)的未來可實現(xiàn)價值。
在這種新的風險控制體系下，合作機構(gòu)各方按貸款額承擔經(jīng)濟責任，評估師不負責任的行為自然可以得到限制。同時，銀行款項發(fā)放到企業(yè)后，評估機構(gòu)和擔保機構(gòu)還需對企業(yè)實行全程監(jiān)控，審核質(zhì)押物是否貶值，并隨時提示銀行是否需要追加質(zhì)押物。
一般來說，能與銀行簽署合作協(xié)議，成為銀行的擔保合作機構(gòu)，必須具備以下條件：專業(yè)的項目運作和監(jiān)理能力；二次開發(fā)、經(jīng)營能力，即當企業(yè)還款有風險時，擔保機構(gòu)應承擔代還款責任，企業(yè)會在版權(quán)和債務之間做出一定轉(zhuǎn)移，犧牲一定版權(quán)。在功能上，擔保機構(gòu)還承擔著改變中小企業(yè)的作坊式經(jīng)營的責任，助其建立現(xiàn)代化管理機制，完善市場化運作，替其規(guī)避風險。
專家評析
齊勇鋒（中國傳媒大學文化產(chǎn)業(yè)研究院學術(shù)委員會主任）
20世紀以來，隨著文化體制改革的深化和市場準入的開放，我國以民營資本為主體的中小文化企業(yè)迅速成長,已成為推動我國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一支有生力量。然而，以節(jié)目制作為主營業(yè)務的中小文化企業(yè)大多處于創(chuàng)業(yè)初期，雖然急需資金支持，但由于資產(chǎn)輕型化的特點，缺乏資產(chǎn)抵押擔保和信譽記錄，加之財務管理尚不規(guī)范等很難滿足銀行的信貸條件。如何破解這一融資瓶頸，一直以來成為制約中小文化企業(yè)加快發(fā)展的重要因素。北京銀行通過版權(quán)質(zhì)押在內(nèi)的組合擔保模式，為青青樹提供250萬元市場開拓貸款，為探索銀行業(yè)與中小文化企業(yè)融資對接提供了一個成功范例，對促進中小民營文化企業(yè)發(fā)展、提高我國文化原創(chuàng)能力具有重要意義。
從銀行方面來看，北京銀行是國內(nèi)最早探索為文化產(chǎn)業(yè)提供信貸支持的大型金融企業(yè)。北京銀行針對中小文創(chuàng)企業(yè)的特點，創(chuàng)造性地開發(fā)出“創(chuàng)意貸”等適合文創(chuàng)企業(yè)的信貸產(chǎn)品，銀行作為經(jīng)營資金融通業(yè)務的金融企業(yè)，對企業(yè)提供信貸支持是其職能，也是贏利的主要渠道。但銀行信貸并不是無條件的，嚴格的風險控制制度要求其盡可能地規(guī)避市場和政策風險。因此銀行在審查企業(yè)信貸時，除了關(guān)注經(jīng)營項目的發(fā)展前景、管理團隊的經(jīng)營能力和財務是否規(guī)范等一般性條件外，還要求企業(yè)必須進行資產(chǎn)抵押或擔保。由于銀行與企業(yè)信息不對稱的原因，在這里，銀行如何主動服務，輔導企業(yè)滿足信貸條件，成為信貸能否成功的關(guān)鍵因素。
對中小文化企業(yè)來說，青青樹作為北京一家優(yōu)秀的民營動畫公司，始終堅持以節(jié)目代工和原創(chuàng)動畫為經(jīng)營主業(yè)。在國家大力支持文化大發(fā)展大繁榮的形勢下，青青樹決定從節(jié)目代工向原創(chuàng)節(jié)目全面轉(zhuǎn)型，并成功開發(fā)動漫電影《魁拔1》，但缺少市場推廣的流動資金。動漫作為文化產(chǎn)業(yè)的典型行業(yè)之一，其基本特點是企業(yè)固定資產(chǎn)少、產(chǎn)品制作前期投入大、制作周期長，因而投資風險大，資金回收周期長。青青樹在已具有原創(chuàng)節(jié)目版權(quán)，發(fā)展前景看好的情況下，如何與銀行通力合作，配合銀行滿足信貸條件，實現(xiàn)二者無縫對接，成為能否取得信貸的重要因素。
北京銀行通過與青青樹的充分溝通和調(diào)查，依據(jù)其前期信貸經(jīng)驗和青青樹的資產(chǎn)特點，創(chuàng)造性地提出“版權(quán)質(zhì)押+房產(chǎn)抵押+第三方擔保”的組合擔保貸款模式，有效分散了信貸風險，解決了青青樹快速發(fā)展中的資金需求。
這一成功案例給我們的啟示是：首先，銀企合作是一對相互作用的互動關(guān)系。其中，銀行處于主導地位，銀行不僅為企業(yè)提供資金服務，而且也投入智力服務。因此，要有效解決中小文化企業(yè)的流動資金需求，銀行首先要轉(zhuǎn)變觀念，主動服務，在風險可控的前提下，根據(jù)中小文化企業(yè)的特點創(chuàng)新信貸產(chǎn)品。與此同時，企業(yè)是否具有競爭優(yōu)勢則是二者合作對接的基礎(chǔ)性條件。
其次，在我國文化市場還不健全的情況下，銀企合作需要一系列綜合配套的產(chǎn)業(yè)政策和市場建設(shè)作為保證。為此，一是在金融政策方面，要允許和鼓勵銀行根據(jù)中小文化企業(yè)的特點創(chuàng)新信貸產(chǎn)品，實行靈活利率，從而為中小文化企業(yè)提供更好的金融服務。二是要針對中小文化企業(yè)普遍缺乏信譽記錄的情況，加快建立文化產(chǎn)業(yè)的征信體系。三是要積極培育資產(chǎn)評估、財務審計、法律咨詢、證券服務等文化市場的中介機構(gòu)，為銀企合作創(chuàng)造市場條件。
